Οι αγορές στο νέο πολιτικό σκηνικό των ΗΠΑ

Του Αχιλλέα Γεωργολόπουλου* και του Διονύση Πολυχρονόπουλου**

Όπως αναμενόταν, οι Αμερικανοί ψηφοφόροι τιμώρησαν τον πρόεδρο των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, για τις υψηλότερες τιμές ενέργειας, χαρίζοντας στους Δημοκρατικούς μια πειστική νίκη στις ενδιάμεσες εκλογές. Ενώ η επικράτηση τους στη Βουλή των Αντιπροσώπων ήταν αναμενόμενη, η εξασφάλιση της πλειοψηφίας και στα δύο σώματα του Κογκρέσου ήταν εντυπωσιακή.

Με τον Τραμπ να εμφανίζεται τόσο συναινετικός όσο και προκλητικός μετά τη νίκη των Δημοκρατικών, το βασικό ερώτημα αφορά τη στάση του κατά τα δύο τελευταία χρόνια της προεδρίας του τώρα. Οι Δημοκρατικοί κρατούν πλέον τα κλειδιά για τη νομοθετική διαδικασία, συμπεριλαμβανομένων των δημοσιονομικών δαπανών, της πολιτικής στον τομέα της υγείας, του διορισμού νέων δικαστών στο Ανώτατο Δικαστήριο κ.ά.

Προφανώς, ο Τραμπ θα μπορούσε να επιλέξει να συνεργαστεί με τους Δημοκρατικούς για τη βελτίωση της αμερικανικής οικονομίας, αλλά είναι πολύ πιθανό τα επόμενα δύο χρόνια οι επιθέσεις, αντιπαραθέσεις και τα προεδρικά βέτο να είναι στο προσκήνιο σε καθημερινή βάση, καθυστερώντας οποιεσδήποτε πρωτοβουλίες και από τις δύο πλευρές.

Την ίδια στιγμή, οι Δημοκρατικοί αναμένεται να παρουσιάσουν το πλήρες πρόγραμμά τους για τα επόμενα δύο χρόνια, όπως οι θέσεις τους σχετικά με τα data centers, την εξόρυξη πετρελαίου, τις δημοσιονομικές δαπάνες σε προγράμματα όπως το Medicaid. Είναι ένα κρίσιμο τεστ για το κόμμα, καθώς τυχόν λάθη των Δημοκρατικών θα μπορούσαν να αποδειχθούν επιζήμια, ιδιαίτερα τώρα που έχει ήδη αρχίσει η αντίστροφη μέτρηση για τις προκριματικές εκλογές των Δημοκρατικών το 2028, στις οποίες θα επιλεγεί ο προεδρικός υποψήφιος του κόμματος.

Οι αγορές υποδέχθηκαν θετικά το νέο πολιτικό σκηνικό, όμως αυτή η αντίδραση μπορεί να αποδειχθεί πρόωρη. Για παράδειγμα, η προτίμηση των Δημοκρατικών για νομοθετικές παρεμβάσεις και αυξημένο εποπτικό έλεγχο θα μπορούσαν να αποδειχθούν αρνητικές για τις χρηματαγορές.

Παράλληλα, οι αναλυτές εφιστούν την προσοχή των επενδυτών στη στάση που θα τηρήσει ο Τραμπ στην εξωτερική πολιτική. Θα μπορούσαν τα περιορισμένα περιθώρια ελιγμών του να τον οδηγήσουν σε μια πιο συναινετική στάση; Για παράδειγμα, οι εμπορικοί δασμοί αποτελούν βασικό εργαλείο του από τον Απρίλιο του 2025. Θα μπορούσε, επομένως, να κάνει ένα βήμα πίσω και να αποκαταστήσει τις τεταμένες σχέσεις με σημαντικούς εμπορικούς εταίρους; Ενδιαφέρον παρουσιάζει το γεγονός ότι οι ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές αγορές αντέδρασαν πιο θετικά στα αποτελέσματα των ενδιάμεσων εκλογών στις ΗΠΑ, με την ισπανική αγορά να παρουσιάζει ιδιαίτερη δυναμική.

Το σημαντικότερο ερώτημα είναι αν ο Τραμπ θα αποφασίσει να καταβάλει σημαντική προσπάθεια για την επίλυση των δύο εν εξελίξει συγκρούσεων ή αν θα επαληθευτούν τα δημοσιεύματα για νέες στρατιωτικές επιχειρήσεις κατά του Ιράν. Είναι γεγονός πως έχει σημειωθεί κάποια πρόοδος στις συνομιλίες ΗΠΑ-Ιράν με τη μεσολάβηση του Κατάρ, όμως μια συμφωνία εξακολουθεί να μην διαφαίνεται.

 Πιο ενθαρρυντική είναι η κατάσταση στη σύγκρουση Ρωσίας-Ουκρανίας, καθώς αυτή την εβδομάδα αναμένονται τριμερείς συνομιλίες στο Αμπού Ντάμπι. Οι τιμές του πετρελαίου υποχωρούν σημαντικά μετά τις εκλογές, όμως, εάν δεν σημειωθεί πρόοδος επί του πεδίου, η τρέχουσα πτώση ενδέχεται να αποδειχθεί βραχύβια, με σημαντική επίδραση στις προσδοκίες για περαιτέρω αύξηση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed).

Έναρξη νέου ράλι ή πρόωρη ευφορία στις μετοχές;

Η ευρεία νίκη των Δημοκρατικών στις ενδιάμεσες εκλογές ενίσχυσε το επενδυτικό κλίμα, οδηγώντας σε ανάκαμψη των τιμών των αμερικανικών μετοχών, ύστερα από τη διόρθωση που καταγράφηκε κατά τη διάρκεια του Οκτωβρίου.

Όμως, αβεβαιότητα έχει δημιουργηθεί αναφορικά με τη συνεργασία του Προέδρου Τραμπ με τα δύο νομοθετικά Σώματα που θα ελέγχονται από το Δημοκρατικό Κόμμα. Για παράδειγμα, οι Δημοκρατικοί τάσσονται υπέρ ενός πιο αυστηρού νομοθετικού πλαισίου στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης (ΤΝ), ενώ ο Πρόεδρος Τραμπ επιθυμεί να δίνεται ελευθερία κινήσεων στις εταιρίες, ώστε η τεχνολογική τους πρόοδος να μην υποσκελιστεί από τις αντίστοιχες κινεζικές εταιρείες.

Επομένως, οι επενδυτές πιθανώς θα επιλέξουν να αναδιατάξουν τα μετοχικά τους χαρτοφυλάκια, μειώνοντας τη θέση τους σε μετοχές εταιρειών τεχνολογίας που σχετίζονται με την ΤΝ και αυξάνοντας ταυτόχρονα τη θέση τους σε εταιρείες που ανήκουν σε σημαντικούς παραδοσιακούς τομείς. Δηλαδή, σε όρους αμερικανικών δεικτών, είναι πιθανό ο Dow Jones να αποδώσει καλύτερα σε σχέση με τον Nasdaq.

Επιπλέον, αυξάνονται σταδιακά οι ανησυχίες των επενδυτών για τις πολύ υψηλές εταιρικές δαπάνες σε υποδομές ΤΝ. Η δημοσίευση των εταιρικών αποτελεσμάτων των μεγάλων εταιρειών τεχνολογίας κατά τη διάρκεια των προηγούμενων εβδομάδων ανέδειξε τον αυξανόμενο προβληματισμό για τη βιώσιμη επάρκεια των ταμειακών ροών και την μείωση των περιθωρίων κέρδους, μεταξύ άλλων, εξαιτίας της αλματώδους ανόδου στις τιμές των επεξεργαστών μνήμης.

Χρυσός και bitcoin

Ο χρυσός και το bitcoin συγκαταλέγονται στους βασικούς κερδισμένους από το νέο πολιτικό σκηνικό στις ΗΠΑ. Η αδυναμία του δολαρίου τροφοδότησε το ράλι των δύο αυτών επενδυτικών στοιχείων, όμως αμφότερα εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν παλιές και νέες προκλήσεις.

Παρά την ανοδική κίνηση, η βραχυπρόθεσμη τάση του χρυσού παραμένει αρνητική, καθώς οι υψηλές πραγματικές αποδόσεις (real yields) και οι ακόμη αυξημένες τιμές του πετρελαίου ασκούν πιέσεις στα περιουσιακά στοιχεία που δεν προσφέρουν ταμιακές ροές. Παρ’ όλα αυτά, η πορεία των τιμών επιβεβαίωσε εκ νέου ότι η περιοχή των 4.000 δολαρίων εξακολουθεί να προσελκύει ισχυρή αγοραστική ζήτηση.

 Αξίζει να σημειωθεί ότι το bitcoin αντέδρασε ακόμη πιο θετικά στο εκλογικό αποτέλεσμα, παρά το γεγονός ότι η πρώτη προσπάθεια για πλήρη ανάκτηση των απωλειών μετά από το χακάρισμα της Binance απέτυχε.

Ωστόσο, η πρώτη αντίδραση φαίνεται κάπως παράδοξη και μοιάζει να αποτελεί καθαρά αποτέλεσμα της διάθεσης για ανάληψη κινδύνου από τους επενδυτές, λαμβάνοντας υπόψη τη στάση των Δημοκρατικών απέναντι στη νομοθεσία για τα κρυπτονομίσματα και την ευρύτερη υιοθέτησή τους.

* Ανώτερος Αναλυτής Αγορών, Trading Point Market Analysis

** Αναλυτής Αγορών, Trading Point Market Analysis